俄乌冲突对磷矿石市场有何影响？

◎ 朱海碧

编者按：自俄乌冲突以来，国际大宗商品市场受到明显影响，尤其是部分能源矿产价格波动较大。中国地质调查局国际矿业研究中心矿业市场组的研究人员近日对该课题进行了后续研究。 《矿业》将陆续推出系列文章，用准确的数据和专业的观点，为读者解读俄乌冲突对矿业市场的影响。请注意影响。

这是本系列的第二篇文章。第一篇见：“”。

本文核心观点：

研究人员通过对俄乌冲突以来全球磷矿市场的跟踪分析，形成以下认识：

一是全球磷矿资源分布不均，主要集中在摩洛哥、埃及、阿尔及利亚、中国等国家。我国是全球最大的磷矿石生产国，2020年占全球产量的26.9%，俄罗斯排名全球第四，占5.83%。

二是国内磷矿石供应普遍偏紧，需求表现良好。磷矿石价格保持上涨趋势，但明显低于国际市场。

三、全球磷矿石供需格局总体供过于求，俄乌冲突对全球磷矿石价格影响有限。 2-3月不同国家磷酸二铵价格均有不同程度上涨，摩洛哥涨幅约20%。

第四，俄罗斯是世界第三大磷肥出口国。西方国家对俄罗斯的制裁限制了俄罗斯的化肥出口。结果，欧盟减少了25%的化肥供应，全球化肥缺口的边际效应扩大。影响粮食产量，增加化肥需求，磷肥价格终将上涨。

五、俄乌冲突对我国磷肥市场影响不大。我国磷肥可以自给自足，以4.7%的资源供应全球一半以上的市场。

六是俄罗斯和乌克兰的冲突一旦化肥不足，对进口化肥最多的国家，如巴西、非洲等国，以及作为全球主要粮食出口国的巴西，都有一定的影响。 ，会影响产量，乌克兰将被动减少粮食供应，全球粮食减产已成为必然趋势，也将大大推高粮价。

俄乌冲突对磷酸二铵价格有一定影响

012022以来国内磷矿石价格间歇性上涨

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首先，2022年以来国内磷矿石价格持续上涨。

国内磷矿石供应普遍偏紧。随着春耕播种季节的到来，磷矿石下游将迎来需求旺季。需求表现良好，场内交易气氛活跃。在供需紧张和双重支撑下，矿企支撑价格意愿增强，国内磷矿石价格保持上涨趋势。我国主流地区30%品位磷矿石平均参考价1月稳定在690元/吨，2月18日涨至710元/吨，3月23日涨至740元/吨，继续以高水平运行。与年初相比，均价上涨50元，涨幅7.25%。

▲2022年以来国内磷矿石价格走势（数据来源：Wind）

二是2022年初国际磷酸二铵价格总体平稳，3、4月份大幅上涨。

2022年1月，中国和摩洛哥磷酸二铵市场价格小幅下跌，成本支撑下降，磷酸企业开始跟进。中国磷酸二铵价格从$890.$2/ton下跌到$877/ton，摩洛哥从$912.$7/ton下跌到$902.$7/ton，美国价格稳定在$81 0.$2/t.

2月，随着硫磺价格继续大幅上涨，磷酸二铵原料压力持续加大，春耕市场二铵供应紧张，推高市场主流价格。国内涨至89美元4.7/吨，涨幅约2%，美国涨至85美元4.2/吨，涨幅约5.2%，摩洛哥磷酸二铵价格稳定在902.$7/t。

3月受俄乌冲突影响，国际原油、天然气、粮食价格暴涨，运费大幅上涨，磷酸二铵供应压力进一步加大。美国磷酸二铵价格保持平稳，摩洛哥价格在成本和需求双重压力下大幅上涨。 3月11日涨至1075.2美元/吨，3月18日进一步涨至1230.@。 >$2/ton，涨幅约36.28%，继续高位运行。中国磷酸二铵企业开工率下降，下游需求回升，磷酸二铵价格持续上涨，涨至91美元5.2/吨。

4月1日，各国磷酸二铵价格进一步上涨，其中美国涨幅最大。美国涨至1245.2美元/吨，较年初上涨约53.7%。摩洛哥涨至$1255.$2/ton，中国涨至$1085.$2/ton。

▲2022年以来国际DAP趋势（数据来源：Wind）

02 中长期来看，磷矿价格的核心影响因素仍是供需关系。

首先，我国的磷矿资源已经存在一定的稀缺性

目前我国非法开采现象较为严重，小磷矿资源利用率仅为15%-30%，而大型矿山的利用率可达60%-80%左右。因此，我国磷资源储量大的主要省份纷纷采取措施，控制小型磷矿的开采。储备机制，提高磷矿准入门槛。与此同时，磷矿大省也开始积极出台整合计划，国内磷矿价格也将一路上涨。

其次，硫是磷酸二铵的原料，其价格波动是影响磷酸二铵价格的主要因素，但影响有限。

影响磷酸二铵价格近期小幅上涨的主要因素是原料硫价格的持续上涨。尤其是2月下半月，硫磺上涨加速。长江口岸硫磺价格从2021年底的2450元/吨上涨至3000元/吨，涨幅约22.45%，合成氨和磷矿石价格上涨。均处于高位，企业生产成本压力加大，厂家提价意愿强烈，但涨幅仅维持在30-50元/吨左右。之所以会出现这种现象，是因为现在的生产原材料大多是预先采购的，高价原材料的传输需要一定的时间。二是磷酸二铵企业多为国有企业。从2021年秋季开始，市场一直秉承稳价稳供的国家政策。作为指导，价格保持稳定并略有波动。

三、未来DAP春耕市场价格将保持高位坚挺。

主要有3个原因：一是市场外硫磺价格依然坚挺，价格有望继续上涨；二是由于新能源磷酸铁锂的加入，磷矿石供不应求，气氛浓厚。二铵企业生产成本持续上升；三是春耕市场需求持续跟进。多数企业等到4月底及4月底左右，货源紧张。在成本和需求的支撑下，磷酸二铵市场依然维持。稳中向好。

俄乌冲突对全球部分地区磷矿供需格局产生一定影响

01全球磷矿分布不均，摩洛哥是世界磷矿资源储量大的国家

第一，摩洛哥磷矿资源丰富，占全球总量的75%，居世界首位。

磷酸盐资源主要以海相沉积磷酸盐岩的形式存在，最大的沉积矿床分布在北非、中国、中东和美国。同时，在巴西、加拿大、芬兰、俄罗斯和南非发现了大量的火成岩事件。在大西洋和太平洋的大陆架和海山上发现了大量的磷酸资源。

世界磷矿资源量超过3000亿吨，其中基础储量710亿吨。基础资源储量主要分布在非洲、北美、亚洲、中东等地区。非洲和中东合计占世界总量的近80%，其中85%以上的储量集中在摩洛哥、西撒哈拉、埃及、阿尔及利亚和中国。仅摩洛哥和西撒哈拉就占全球总量的 70%，居世界首位。

其次，中国也是磷矿大国之一。已探明资源总量仅次于摩洛哥，但高品位磷矿储量较低。

我国磷矿资源丰富，已探明资源储量176亿吨矿石，仅次于摩洛哥和西撒哈拉，居世界第二位。低品位矿多，富矿少，是我国磷矿资源的特点之一。我国磷矿93%为中低品位，杂质含量高。 P2O5大于30%的高品位磷矿储量仅为10.69亿吨，仅占总储量8.12%。即使包括品位大于26%的中品位磷矿储量，也不会超过30亿吨，平均品位仅为16.95%。

第三，全球磷矿主要集中在东亚、非洲和北美。目前，中国是世界上最大的磷矿生产国。

磷矿产量较大的国家和地区有中国、美国、摩洛哥、西撒哈拉、俄罗斯、越南等国家。东亚产量最大，占全球产量的 36%，其次是非洲，占 25%，北美占 11%，西亚、东亚和中亚各占 10%。 2017年，全球磷矿石产量达到近几年的最高峰，达到2.69亿吨。 2018-2020年分别下降2.49亿吨、2.27亿吨、2.23亿吨。

▲2020年全球各地区磷矿产量占比（数据来源：Wind）

目前我国磷矿石年产量超过6000万吨，远高于美国、摩洛哥、西撒哈拉等国家或地区的产量。湖北（48%）、贵州（23%）、云南（19%）、四川（7%）、河南（2%）是我国磷矿资源最丰富的五个省份，其中磷矿年产量湖北省岩石超过2000万块。是我国磷矿产量最大的省份。但湖北省单厂磷矿石产量仅为21.4万吨，不仅低于63.67万吨和54.的单厂水平@>430,000 在云贵州，但也明显降低。与全国平均水平31.86万吨相比。未来，湖北省乃至全国磷矿资源整合将是必然趋势。

02全球磷酸及我国近三年磷酸整体供需格局已供大于求

一、全球磷酸供大于求，供需逐年增加

2019年全球磷酸供应量为5000万吨，需求量为4700万吨。 2020年供应量50.700万吨，需求量48.300万吨。 2021年供应量51.200万吨，需求量49.300万吨。磷酸产能增长将主要集中在摩洛哥、巴西、突尼斯和印度。

二、我国磷矿石主要用于生产磷肥，供大于求

2017年我国磷矿有75.6%用于生产磷肥，11.1%用于生产黄磷，12.2%用于生产黄磷做动物饲料，出口占0.6%，其他占0.5%。与全球磷矿石消费结构相比，我国用于磷肥生产的磷矿石比重比世界高出近10个百分点，而用于工业生产的比重相对较低。

目前，国内磷矿石产能远高于国内需求，产能仍在增加。 4.7%的资源供应了全球一半以上的市场，储采比下降得太快了。开发强度过高，磷肥等产品大量出口。因此，要严格控制磷矿、磷肥新增产能，淘汰部分技术落后的产能，提高磷矿产业发展的技术含量。磷矿资源供应时间。

03 俄乌冲突对化肥进口较多的国家有一定影响，对我国磷肥市场影响有限

首先，俄罗斯是全球最大的化肥出口国，也是欧洲的主要能源来源。其氮磷钾化肥出口量位居全球前三。

2020年，俄罗斯磷矿产量位居世界第四，也是世界第三大磷肥出口国。俄罗斯年产化肥5000万吨，占世界总量的13%。世界23%的氨、17%的氮肥（世界第一一）和钾肥（世界第一三））、14%的尿素、10%的磷肥（世界第一< @三）从俄罗斯出口，磷肥主要出口到马来西亚（51%）、布隆迪（27%）、厄瓜多尔（17%）等国家。

其次，化肥进口较多、高度依赖俄罗斯的国家受到俄罗斯和乌克兰的影响。冲突的影响更大，全球粮食供应也会受到影响。

2020 年全球主要化肥进口国为：巴西 80 亿美元、印度 72 亿美元、美国 58 亿美元、中国 29 亿美元、19 亿美元、泰国 15 亿美元、澳大利亚 15 亿美元、加拿大 15 亿美元，从未考虑到 15 亿美元，印度尼西亚 13 亿美元，比利时 12 亿美元，土耳其 11 亿美元，阿根廷 11 亿美元。

巴西和印度受影响最大。巴西钾肥进口占比超过96%，巴西和印度的化肥进口严重依赖俄罗斯。美国虽然在化肥进口方面位居世界第三，但对俄罗斯的依赖程度较低。巴西等世界主要粮食出口国，一旦化肥短缺影响生产，乌克兰将被动减少粮食供应，全球粮食减产将成为必然趋势，推高粮价粮食价格将创历史新高。

第三，中国化肥供需体系自成体系，俄乌冲突对中国磷肥价格影响有限。

中国磷肥出口量占世界总量的30%以上，居世界首位。目前俄乌冲突对石油市场的影响，我国磷肥可实现自给，国内磷肥供应量逐步增加。磷矿石价格虽然较往年有所上涨，但明显低于国际市场。国内化肥供需自给自足。预计俄罗斯乌克兰局势对国内化肥价格影响有限，对粮油价格影响不大。但我国钾肥进口依赖度较高，未来价格可能会有一定波动。

对俄三项制裁或将改变国际磷肥贸易格局变化

01 俄乌冲突导致全球化肥供应紧张，粮价上涨

首先，俄罗斯的Phos Agro作为一家垂直整合的俄罗斯公司，是全球领先的磷酸化肥制造商之一。

世界顶级磷矿企业有摩洛哥OCP、美国马赛克、云南云天化、俄罗斯Phos Agro、美国钾肥公司、约旦JPMC公司、巴西淡水河谷公司、沙特迈登公司、以色列ICL公司等。这些公司都是全产业链的大型化工或化肥企业，产量非常大。

俄罗斯公司 Phos Agro 生产 39 种等级的磷基肥料、氨和饲料磷酸，以及高等级的磷矿石，PO 含量在 39% 或以上。俄罗斯 Phos Agro 2020 年的化肥总产量增加了 5%，达到 1020 万吨。俄罗斯Phos Agro表示，产量增加是由于新生产设施的建设和现有设施的不断升级，以及生产效率的提高。 2020年，公司磷矿石和霞石精矿产量增加0.1%至1170万吨，四季度产量同比下降3.6%至280万吨。

其次，俄乌冲突导致全球化肥供应趋紧，形成粮价上涨、化肥短缺的恶性循环。

全球磷肥资源分布不均，市场卖家少。一般来说，大合同谈判是主要焦点。俄罗斯磷肥出口一度受到美国制裁，导致市场磷酸二铵价格大幅波动。

虽然俄乌冲突没有对俄罗斯的天然气和化肥实施制裁，但乌克兰所有港口都被关闭，天然气管道发生爆炸，世界著名的航运公司基本停止了对俄罗斯的集装箱运输。基本上是死海。 2021年11月，俄罗斯将效仿我国，实施化肥出口配额。 2022年2月5日起，禁止合成氨出口。俄罗斯部长建议停止化肥出口。俄罗斯和乌克兰的化肥基本上相当于被制裁了。仅仅因为俄罗斯削减了化肥供应，欧盟就损失了 25% 的化肥供应。

近期，随着欧美国家加大对俄罗斯的经济制裁力度，预计对俄罗斯的制裁将大幅减少国际化肥供应，化肥价格将上涨。危机扩大，形成粮价上涨和化肥短缺的恶性循环。

02俄乌冲突将导致全球化肥供应中断，化肥价格走势将延续。

化肥1%的差距可能只会导致5%的价格上涨，10-20%的差距将导致100%、200%甚至更高的价格上涨，俄罗斯和乌克兰之间的冲突将加剧全球肥料缺口。为保障粮食安全，化肥供需紧张是我们目前的做法。俄乌冲突后，这种做法将成为全球主流共识。为了增加粮食产量，全球粮食播种面积会增加，化肥需求量也会增加。尤其是在碳和气候双重担忧的情况下，化肥供应成本将上升，化肥高价将成为新常态。

二是俄乌冲突影响全球化肥库存价格持续上涨。

与2008年相比，目前化肥价格的传导还处于起步阶段。近期，MOS、ICL、CF、Nutrien等全球化肥股股价暴涨。 MOS 上涨了 21% 以上。 2月28日，MOS在47元左右，继续回购8亿美元。这是过去两年的股价。在上涨8倍的情况下，我非常看好化肥股的表现。中国云天化的利润已经超过了2008年的利润，股价还远远落后。

第三，俄乌冲突将导致全球化肥供应长期中断。

智通财经APP获悉，由于市场担心俄罗斯之间的冲突，北美化肥公司Nutrien (NTR.US)股价周二盘中飙升至8美元的新高8.41美元而乌克兰化肥供应短缺将进一步恶化，进而下降。该股周二收盘下跌 1.23%，收于 8 美元4.93 美元。 Nutrien 临时首席执行官 Ken Seitz 表示，由于俄罗斯和乌克兰是主要的化肥生产国，两国之间的冲突可能会导致全球氮磷钾化肥供应长期中断。

012021-2030甚至更长的四大对策与建议，将是化肥企业的黄金周期

2009-2020年，化肥价格一路高位回落，化肥企业开工率大降，市场供过于求。直到新冠疫情全球爆发，化肥和农产品的供应链才慢慢恢复。受近期俄乌冲突影响，俄罗斯化肥出口受到限制，加之恶性通货膨胀、粮食种植面积增加等因素，化肥市场供需格局发生逆转，推高化肥价格，进而影响磷肥。价格。

化肥涨价对中国“三磷”（云天化、湖北宜化、兴发集团）最大的影响不是股价上涨——预计涨满了就会下跌。不是为了提高估值——周期股的PE基本在10以下俄乌冲突对石油市场的影响，而是为了让他们有足够的资金和信心进入磷酸铁、电子化工、新材料等高投资高附加值的领域。 , 高增长业务。

目前是“磷三界”转型升级的黄金时期。一旦化肥市场供过于求，增长业务可以支撑它走得更远。再看云天化和宜化，在2008年的高光时刻之后，一路跌落，甚至ST。这是一个深刻的历史教训。最好的局面是“左手化肥，右手成长”：磷酸铁和新能源业务让“磷三杰”享受新赛道估值，化肥业务让“磷三杰”拥有20亿至40亿元/年。利润稳定。

作者：中国地质调查局国际矿业研究中心矿业市场研究所